小摩美银盛赞台积电月强劲增速预计营收有望超预期

周二，台积电(TSM.US)公布了强劲的8月销售业绩，对此，摩根大通、美国银行证券均表示看好，并认为这家晶圆代工巨头第三季度营收将超出预期。

根据最新数据显示，为苹果(AAPL.US)、英伟达(NVDA.US)和AMD(AMD.US)等全球最大的科技公司生产芯片的台积电在8月的销售额同比增长约33%，达到2508.7亿新台币。

摩根大通表示，台积电在第三季度迄今的营收已经达到了摩根大通预期的68%。该公司8月的强劲销售表明，这家全球芯片代工企业的第三季度业绩可能会超过其指引。该行维持对该股的“增持”评级，小摩美银盛赞台积电月强劲增速预计营收有望超预期目标为1200新台币，相比之下，台积电台股价格在周三收于901新台币。

以GokulHariharan为首的分析师表示，受iPhone处理器销量增长和N3/N5需求持续强劲的推动，9月营收可能保持平稳或环比略有增长。

该行分析师认为，由于N3需求强劲，以及人工智能加速器和其他高性能计算(HPC)产品对N5的持续需求，台积电第三季度的营收可能会略高于其指引范围的高端。

美国银行证券同样表达了其对台积电的积极看法。该行表示，台积电8月营收加上前一个月的业绩，已经达到了该行对第三季度预期的68%。分析师指出，台积电有望达到或超过本季度的预期。该公司还认为台积电的估值颇具吸引力，预计2025年的市盈率为16倍。该行重申了台积电“买入”评级，目标价为1200新台币。

美国银行证券还强调了阿斯麦(ASML.US)即将向台积电交付的HighNAEUV光刻机。该设备预计将于本月晚些时候抵达台积电位于中国台湾新竹的全球研发中心，预计将提高该公司开发先进半导体工艺的能力。

台积电收购先进的EUV光刻机被视为该公司技术路线图的积极发展。据分析师称，这在短期内不会对台积电的毛利率和现金流产生重大影响。

另外，展望未来，摩根大通分析师预计，台积电第四季度也将实现10%的健康环比增长，这得益于持续的iPhone处理器需求以及高通(QCOM.US)和联发科推出的新安卓SoC，这有助于推动N3的进一步上涨。

Hariharan及其团队对该股仍持乐观态度，并预计由于受益势头更好以及价格上涨和N3收益率提高导致毛利率上升，未来12个月华尔街共识将继续上调。

英特尔芯片外包

摩根大通分析师在报告中还指出，最近的媒体报道表明，英特尔(INTC.US)可以将所有3nm以下的产品外包给台积电，但他们不认为这是基本情况，因为英特尔仍在继续其18A和14A的开发路径。

不够，由于LunarLake在英特尔PC产品组合中的地位更高，以及最近决定不增加20A，这意味着ArrowLake也可能严重依赖台积电，因此近期外包给台积电的份额(在英特尔的晶圆需求范围内)确实可能更高。

分析师认为，英特尔晶圆代工的总潜在市场(TAM)并不大(约150亿美元，并保持平稳)，预计到2025年，台积电可能占据英特尔这一市场30%至40%的份额。因此，分析师认为，即使英特尔将所有业务外包给台积电，增量收入的机会也不太可能那么大。

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