爱玛科技营收扣非双降陷增长瓶颈一个月豪掷亿逆势扩产谋突围

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来源：长江商报

长江商报记者沈右荣

再度宣布扩产，电动车巨头爱玛科技（603529.SH）试图借助扩产突围。

5月31日晚间，爱玛科技发布公告，拟投资20亿元，在甘肃兰州建立生产基地，扩大电动两轮车、电动三轮车产能，完善西北地区产能布局。

今年4月26日，爱玛科技曾发布公告，拟投资30亿元，在江苏徐州建立产业园，扩大公司电动三轮车产品产能。

短短一个月，宣告50亿元扩产项目，大动作的背后，是爱玛科技经营业绩下滑。

今年一季度，公司实现的营业收入、扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）同比均有小幅度下降。2023年度，公司营业收入达到210.36亿元，同比增长1.12%，归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润）同比增速仅为0.41%。与公司在2018年至2022年期间营业收入、净利润持续高速增长相比，2023年增速大幅放缓。

逆势之下，竞争加剧。“卷”产品、“卷”技术、“卷”创新，成为必修课。爱玛科技大扩产，能成功突围吗？

扣非净利连续下降

历经五年高速增长后，爱玛科技的经营业绩突然大幅放缓。

2023年度，爱玛科技实现的营业收入为210.36亿元，同比增长1.12%；净利润18.81亿元，较上年同期增加0.08亿元，增幅为0.41%；扣非净利润为17.64亿元，较上年同期减少0.33亿元，同比下降幅度为1.83%。

2023年，公司其他收益为1.73亿元，主要是政府补助等，较上年同期增加0.95亿元。

与前几年相比，2023年，爱玛科技的营业收入、净利润增速大幅放缓。

2018年至2022年，公司实现的营业收入分别为89.90亿元、104.24亿元、129.05亿元、153.99亿元、208.02亿元，同比增长15.34%、15.95%、23.80%、19.33%、35.09%；净利润分别为4.28亿元、5.22亿元、5.99亿元、6.64亿元、18.73亿元，同比增长62.99%、21.77%、14.76%、10.94%、182.14%。

这五年，公司营业收入、净利润连续快速增长。

今年一季度，爱玛科技的经营业绩增速继续放缓。公司实现的营业收入为49.54亿元，同比下降8.97%；净利润为4.83亿元，同比增长1.16%；扣非净利润为4.50亿元，同比下降3.90%。

2023年及今年一季度，公司扣非净利润连续下降。

公司净利剧变，与政策有关。五年前，《电动自行车安全技术规范》正式实施。“新国标”对车辆的结构、配置、零部件、电器安全和无线电骚扰特性等都增加了不同的要求，并为淘汰不合格电动车设立了过渡期。

正是“新国标”的推行，推动了两轮电动车产销持续攀升。行业井喷之下，爱玛科技的经营业绩快速增长。

2023年的业绩增速大幅放缓，则是“新国标”带来的换车潮进入了尾声。

政策效应消失之后，爱玛科技的经营迎来了挑战，其业绩增速放缓、下滑，就很好理解。

当然，这是行业普遍现象。2023年，在美股上市的小牛电动亏损扩大，在港股上市的雅迪控股扣非净利润增速也放缓至5.04%。

分析人士称，随着新国标政策缓慢落幕，国内两轮电动车市场销量将回归到常态替换、少量新增的状况。随之而来的，是行业竞争加剧。

50亿豪赌扩产突围

逆势之时，有的人选择收缩过冬，有的人则反其道而为之，大规模扩张。爱玛科技属于后者。

根据最新公告，5月31日，爱玛科技召开董事会会议，审议通过了《关于公司拟与兰州新区管理委员会签署的议案》。

议案的主要内容为，公司与甘肃省兰州市兰州新区管委会签署《投资协议书》，在兰州新区通过设立项目公司投资建设爱玛兰州新区产业园项目。项目计划总投资约20亿元，用于进一步扩大公司电动两轮车、电动三轮车产品产能。资金来源为，公司拟通过自有资金、直接或间接融资等方式解决。

根据规划，项目统一规划，分期进行建设，每期建设工期为24个月。

对于上述扩产计划，爱玛科技称，有利于完善公司在西北地区的产能布局，满足未来西北地区市场拓展和业务发展需要。

2023年，爱玛科技西北地区收入14.76亿元，占公司主营业务收入的比重为7.02%。

这是爱玛科技近一个月第二次扩张动作。今年4月26日，爱玛科技营收扣非双降陷增长瓶颈一个月豪掷亿逆势扩产谋突围爱玛科技公告，拟通过设立项目公司投资建设爱玛科技集团丰县产业园项目，项目总投资30亿元，用于进一步扩大公司电动三轮车产品产能。资金来源为，公司拟通过自有资金、直接或间接融资等方式解决。

对于在江苏丰县扩产，爱玛科技称，丰县是国内主要的电动三轮车产业基地，公司本次对外投资可充分利用丰县优良的产业基础，进一步扩大公司电动三轮车产品产能。

长江商报记者发现，逆势扩产的爱玛科技，聚焦于电动三轮车，试图以此为突破口，但能否达到预期，也是个未知数。

根据智研咨询研报，近几年，电动三轮车行业发展迅速，企业数量也随之急速增长，全国共有电动三轮车品牌厂家500余家，年产量超过10万辆的企业有10家左右。

在电动三轮车领域，爱玛科技的竞争优势并不明显。

值得一提的是，在竞争加剧的情况下，“卷”成为市场生态，从价格到产品质量、技术及创新等，都是性价比的构成要件。

面对竞争，除了积极扩产外，爱玛科技的研发投入也有所增长。2023年，公司研发投入为5.89亿元，同比增长16.34%，占营业收入的2.80%。

与同行雅迪控股相比，爱玛科技就有些逊色了。2023年，雅迪控股的研发投入为11.92亿元，是爱玛科技的两倍，占营业收入的比重为3.43%。

研发投入弱于同行，豪赌扩产的爱玛科技，能在竞争中获胜吗？

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